GameStop tente un coup de force à 56 milliards contre eBay
Le détaillant de jeux vidéo veut racheter la plateforme de commerce en ligne dans une opération audacieuse visant une entreprise près de quatre fois plus grande que lui. De quoi stupéfier les marchés.
Une opération à la David contre Goliath, revisitée à la sauce financière ? Le directeur général de GameStop, Ryan Cohen, a proposé, lundi 4 mai 2026, de racheter l’intégralité des actions ordinaires d’eBay à 125 dollars pièce, via une offre mixte composée à parts égales de cash et de titres GameStop.
Cette proposition représente une prime de 20% par rapport au cours de clôture du géant du e‑commerce trois jours plus tôt, et de 46% par rapport au prix du 4 février, date à laquelle l’enseigne de jeux vidéo a commencé à bâtir une participation de 5% dans eBay, selon les documents transmis à la Securities and Exchange Commission (SEC).
Dans un entretien accordé au Wall Street Journal, Cohen défend cette stratégie en promettant « d’énormes opportunités d’amélioration des bénéfices et de réduction des coûts » et en présentant la nouvelle entité comme un « concurrent légitime face à Amazon ».
Une opération pour le moins ambitieuse
GameStop a obtenu une « lettre de confiance hautement assurée » non contraignante de TD Bank pour fournir environ 20 milliards de dollars de financement par dette, explique Bloomberg dans son analyse de l’opération.
Le groupe a également déclaré disposer de 9,4 milliards de dollars en trésorerie et « investissements liquides » au 31 janvier 2026, incluant d’importantes positions en Bitcoin, selon Variety.
Dans une lettre adressée au président d’eBay, Cohen s’est engagé à dégager quelque 2 milliards de dollars d’économies annuelles dans les douze mois suivant la clôture de l’opération. Les réductions de coûts cibleraient notamment 1,2 milliard de dollars dans les dépenses de vente et marketing, selon les documents officiels consultés par le magazine Fortune.
L’offre intervient alors qu’eBay connaît un certain renouveau après s’être réinventé face à la concurrence croissante de Walmart, Amazon, Shein et Facebook Marketplace. GameStop valorisé à 11,9 milliards de dollars contre 46,2 milliards pour le spécialiste du commerce électronique selon les données FactSet, tente ainsi un coup de force financier d’une ampleur rare.
Réactions contrastées des marchés
D’après les calculs relayés par Yahoo Finance, même en mobilisant ses 9,4 milliards de liquidités et un emprunt potentiel de 20 milliards, GameStop resterait à court d’une vingtaine de milliards de dollars pour financer l’intégralité de l’opération.
Interrogé à plusieurs reprises dans l’émission « Squawk Box » de CNBC sur l’origine de cette partie manquante du financement, Ryan Cohen s’est contenté de renvoyer les journalistes vers le site internet de GameStop, sans fournir d’explication détaillée.
De quoi nourrir un profond scepticisme chez les investisseurs. Le jour de l’annonce, le titre GameStop a ainsi reculé d’environ 10%, tandis que l’action eBay gagnait autour de 5 à 6%.
Cette tiédeur boursière contraste avec l’euphorie qui avait porté GameStop en 2021, lorsque des traders amateurs coordonnés sur les réseaux sociaux avaient propulsé le cours de l’action dans une envolée historique.
